湖南张家界墙体广告  4月21日，张家界（000430）（000430.CH/钱11.61,买入）发布2016年一季报，报告期内，公司完成停业收入9,086亿元，同比增长35.28%;归属于上市公司股东的净利润194万元，同比增长142.88%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润206万元，同比增长143.39%。

　　点评：

　　1、1季度张家界旅游市场持续了2015年的火爆态势，旗下主要景区的客流和收入均呈现快速增长。其中环保客运购票人数53.4万人，同比增长37%,营收2,639万元，同比增长33%,;宝峰湖购票人数12.9万人，同比增长75%,营收1,015万元，同比增长136%;十里画廊接待购票人数15.32万人，同比增长30%,营收518万元，同比降落3.96%;杨家界索道购票人数28.98万人，同比增长56%,营收1,518万元，同比增长19%;张家界中旅接待游客2.3万人，同比增长49%,营收3,502万元，同比增长49%;张国际酒店完成营收360.96万元，同比增长17%。由于张家界景区1-2月实行旺季票价，因而人数增长与停业收入增长存在一定差别。思索到1季度为传统旅游旺季，倡议亲密关注2季度、3季度旺季的客流状况。

　　2、毛利率提升，期间费用率降落，盈利持续优化。1季度公司毛利率提升4.19个百分点，销售费用率减少2.71个百分点，管理费用率减少3.89个百分点，财务费用率减少1.76个百分点，使得净利率增加9.46个百分点，到达2.33%,改变了不断以来每年1季度亏损的情况。

　　3、投资倡议：公司受益于张家界大旅游环境的火爆，一季度客流和收入均取得较快增长，今年2月初天子山索道投入运营后可能会对杨家界索道产生一定分流。公司3月份发布定增预案，拟融资12亿元投资拟投资建立大庸古城项目（目前已取得湖南省国资委批复），将填补张家界人文休闲类旅游产品的空白，也显现了公司推进外延式拓展的坚决决计。若思索此次增发所增加的股本，2016-2018年备考每股收益为0.31、0.36、0.40元（出于慎重性准绳，暂不思索18年新项目停业所奉献的盈利），当前股价对应的市盈率为37、32、29倍，维持买入评级。